Allocation d’actifs 2026 : bâtir votre stratégie

Dernière mise à jour : août 2026

Vous avez 80 000 € qui dorment entre un Livret A à plein, un PEL hérité d’il y a dix ans et une assurance-vie ouverte au guichet de votre banque. En 2024, le fonds euros moyen a rapporté 2,63 % selon l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR), pendant que le MSCI World progressait d’environ 26 % en euros, dividendes nets réinvestis. Faute d’un bilan global et d’une cible, chaque proposition d’unité de compte se solde par un oui ou par un non sans vraie raison.

C’est ce patrimoine subi, accumulé par opportunités successives, que l’allocation d’actifs vient remettre d’aplomb, non en vous transformant en gérant de fonds, mais en plaçant la pondération entre classes d’actifs au centre de votre stratégie. La vraie question n’est donc pas « quel est le meilleur produit ? », mais comment passer à un patrimoine piloté.

Cela suppose de décider vous-même des grandes pondérations entre actions, obligations, immobilier et liquidités, puis d’articuler le plan d’épargne en actions (PEA), l’assurance-vie (AV), le plan d’épargne retraite (PER) et le compte-titres ordinaire pour que la fiscalité travaille pour vous. La réponse passe par une diversification raisonnée et un horizon de placement clarifié, pas par un nouveau produit à la mode.

Les enjeux ne sont pas marginaux. Sur 100 000 € investis pendant 20 ans à 5 % brut annuel, 1 % de frais récurrents en moins, c’est environ 75 000 € de capital final supplémentaire. Un point de frais sur vingt ans vaut une voiture neuve, et c’est ce qui se joue au moment de choisir vos enveloppes et vos supports.

Ce guide reprend la décision à la racine : définition de l’allocation, cartographie des classes d’actifs accessibles en France, examen de votre profil d’investisseur, comparaison des enveloppes fiscales disponibles en 2026, modèles de portefeuilles par profil, méthode de rebalancing et revue annuelle. On commence par le point le plus contre-intuitif, la part de la performance de long terme qui s’explique non par le choix des fonds mais par la décision d’allocation elle-même.

1. 1 Comprendre l’allocation d’actifs : pourquoi elle pèse plus que la sélection des fonds

Sur 20 ans, qu’est-ce qui pilote vraiment la performance de votre patrimoine, le choix des supports ou la répartition entre grandes classes d’actifs ? C’est la répartition, très largement, et cette hiérarchie détermine où concentrer votre effort.

1.1 Allocation stratégique, allocation tactique et sélection de titres : la taxonomie qui clarifie tout

Trois niveaux de décision se superposent, et les confondre revient à croire qu’on fait de l’allocation quand on fait de la sélection de fonds.

L’allocation stratégique fixe les pondérations cibles entre grandes classes d’actifs sur un horizon de cinq ans et plus, en cohérence avec votre profil. Une cible 60 % actions monde, 25 % obligations euro investment grade (IG, signature de qualité notée BBB- au moins), 10 % immobilier coté et 5 % monétaire en relève. Elle constitue le squelette du portefeuille et ne change pas tous les trimestres.

L’allocation tactique module ces pondérations de quelques mois à deux ans, pour exploiter des écarts de valorisation jugés temporaires, dans une fourchette de plus ou moins 5 à 10 points autour de la cible. Pour un particulier, elle apporte rarement plus qu’elle ne coûte en frais et en erreurs de timing.

La sélection de titres (stock-picking) choisit ensuite les supports concrets, tel ETF (exchange-traded fund, fonds indiciel coté en continu), tel OPCVM (organisme de placement collectif en valeurs mobilières), telle action en direct. C’est le niveau le plus visible et le moins déterminant sur le long terme.

En pratique, vous décidez d’abord de l’allocation, puis vous choisissez les supports les moins chers qui la mettent en œuvre. Inverser l’ordre conduit à un patrimoine subi, fait de fonds reçus par opportunités successives.

1.2 Le couple rendement-risque : volatilité, drawdown et risque de perte permanente

Le risque recouvre trois réalités distinctes, et n’en retenir que la volatilité fausse le calibrage de l’exposition.

La volatilité mesure l’amplitude des oscillations autour de la tendance, en écart-type annualisé. Pour les actions monde, l’indice MSCI World affiche au 30 juin 2026 une volatilité annualisée de 13,47 % sur dix ans en euros, et de 14,89 % sur dix ans (15,21 % sur cinq ans) en dollars. Dans environ deux années sur trois, le rendement annuel en euros s’écarte donc de sa moyenne de moins de 13,47 points, mais cette mesure ne dit rien de la profondeur des creux.

Le drawdown maximal mesure la baisse cumulée entre un sommet et le point bas suivant. Sur le MSCI World en euros, les creux notables s’apprennent par cœur avant d’investir : de l’ordre de -50 % entre 2000 et 2002, -54 % d’octobre 2007 à mars 2009, -34 % au premier trimestre 2020 et -18 % en 2022. Si l’idée de voir 100 000 € transformés en 46 000 € pendant 18 mois vous fait perdre le sommeil, votre allocation actions est trop élevée, indépendamment de votre profil déclaré.

Le risque de perte permanente correspond enfin à un capital qui ne se reconstitue pas, faillite d’un émetteur, fraude ou vente forcée au point bas. C’est le seul risque qui détruit définitivement le patrimoine, et la diversification le dilue sur un titre individuel sans le supprimer.

Le levier décisif est l’horizon : sur un portefeuille actions diversifié, les marchés ont historiquement effacé tous leurs drawdowns en cinq à sept ans (le Japon post-1990 reste le contre-exemple, avec une récupération supérieure à 25 ans). L’horizon long transforme une volatilité élevée en risque de perte permanente faible, à condition de ne pas vendre au point bas.

1.3 La diversification : ce qu’elle apporte vraiment, ce qu’elle ne fait pas en stress majeur

La diversification est le seul « free lunch » reconnu en finance, selon la formule de Markowitz (1952, Portfolio Selection) : combiner deux actifs de corrélation imparfaite réduit la volatilité totale sans réduire proportionnellement le rendement attendu.

Trois limites doivent toutefois être intégrées dès la construction. D’abord, les corrélations augmentent en stress de marché : en 2022, actions et obligations européennes ont chuté simultanément sous l’effet du resserrement de la Banque centrale européenne (BCE), invalidant temporairement le compromis 60/40. La diversification a partiellement disparu au moment où vous comptiez le plus sur elle, ce qui empêche de la confondre avec une assurance.

Ensuite, diversifier 50 actions du même secteur ne diversifie quasiment pas. Un ETF MSCI World, qui réplique les 1 283 titres de l’indice au 30 juin 2026, répartis sur tous les grands secteurs et toutes les zones développées, protège mieux qu’un panier de dix valeurs de qualité, car ce qu’on diversifie, ce sont des risques indépendants.

Enfin, la devise reste un facteur de risque non couvert pour les actions monde libellées en dollars : détenir un ETF MSCI World en euros ajoute la volatilité EUR/USD à celle des actions sous-jacentes. Sur 20 ans, cet effet se lisse ; sur cinq ans, il peut peser plusieurs points par an. La diversification réduit le risque diversifiable, pas les chocs systémiques, que seuls l’horizon et la trésorerie de précaution amortissent.

1.4 Pourquoi l’allocation surperforme la sélection de fonds : Brinson 90 % et SPIVA 7 %

Sur 20 ans, le choix de la répartition entre classes d’actifs explique la quasi-totalité de la trajectoire de votre portefeuille, et le choix des fonds très peu.

L’étude fondatrice (Brinson, Hood, Beebower, 1986, Determinants of Portfolio Performance) attribue à l’allocation stratégique l’essentiel de la variance temporelle des rendements d’un portefeuille diversifié, autour de 90 %, avec une mesure proche de 93,6 % sur le panel original de fonds de pension étudiés. Ibbotson et Kaplan (2000) ont précisé que ce résultat mesure la variance temporelle d’un fonds donné, non l’écart entre deux fonds.

Le second pilier vient de l’étude SPIVA Europe Year-End 2024 (S&P Dow Jones Indices) : sur fenêtre de dix ans, en moyenne pondérée par fonds, environ 93 % des fonds actions européens sous-performent leur indice de référence, soit 7 % de fonds qui le battent. Les autres catégories suivent un schéma comparable, avec des taux de fonds gagnants compris entre 5 % et 15 % à dix ans.

À frais comparables, capter le rendement de marché via un ETF indiciel diversifié bat statistiquement la sélection de fonds actifs sur dix ans. La sélection de titres en direct reste possible, mais comme un complément à enjeu réduit, pas comme un moteur principal.

Reste à choisir les briques : quelles classes d’actifs sont accessibles à un particulier français, avec quels rendements et quelles contraintes de fiscalité et de liquidité ?

2. 2 Cartographier les classes d’actifs accessibles à un particulier français

Cinq familles composent une allocation patrimoniale : actions, obligations et fonds euros, immobilier collectif, actifs alternatifs, liquidités. Chacune a sa fonction, sa volatilité et sa fiscalité.

2.1 Actions : monde, zone euro, émergents et small caps

Le bloc actions est le moteur de rendement long terme : aucune autre classe n’a délivré, sur 20 ans glissants, une performance nette d’inflation comparable. C’est aussi le plus volatil.

Les actions monde développées (MSCI World, MSCI ACWI) en forment le cœur. Le MSCI World affiche 12,81 % de rendement annualisé sur dix ans en euros, dividendes nets réinvestis, au 30 juin 2026. Lancé le 31 mars 1986, il ressort à 9,03 % en dollars bruts depuis fin 1987 et à 6,63 % en euros nets depuis fin 2000 : la décennie écoulée doit beaucoup à la concentration américaine, environ 72 % de l’indice à fin juillet 2026, et technologique, autour de 25 %.

Une hypothèse de travail de 8 à 9 % par an à horizon 20 ans reste défendable, mais exigeante face aux 6,63 % en euros nets depuis fin 2000 : un plan robuste doit tenir avec cette borne basse.

Les actions zone euro (Stoxx Europe 600, MSCI EMU) exposent le particulier français dans sa devise, sur un marché de banques, énergie et luxe. Leurs rendements long terme tournent autour de 6 % (6,06 % en euros bruts depuis 1998, et 11,31 % sur dix ans, au 30 juin 2026), avec des dividendes plus élevés (2,70 % contre 1,52 % pour le MSCI World), l’éligibilité directe au PEA (plan d’épargne en actions) et aucun risque de change.

Les actions émergentes (MSCI Emerging Markets, abrégé MSCI EM) affichent une volatilité d’environ 18 % (18,68 % en dollars sur cinq ans, au 30 juin 2026), pour des rendements annualisés de 7 à 10 %. Leur risque de concentration domine : Taïwan (27,3 %), la Corée du Sud (23,7 %) et la Chine (19,0 %) pèsent l’essentiel de l’indice. Le pari porte sur le cycle technologique d’Asie du Nord-Est plus que sur la Chine, typiquement 5 à 10 % d’une allocation dynamique.

Les small caps (MSCI World Small Cap, MSCI Europe Small Cap) captent une prime de risque documentée par Fama et French (1993), pour une volatilité supérieure de trois à cinq points aux grandes capitalisations : elles visent les profils offensifs.

Bloc	Indice de référence	Rendement annualisé long terme (EUR, brut)	Volatilité annuelle	Exposition USA	Éligibilité PEA
Monde développées	MSCI World	8 à 13 % selon fenêtre	environ 15 %	71,94 %	Via ETF synthétique uniquement
Zone euro	Stoxx 600, MSCI EMU	5 à 6 %	16 %	0 %	Oui (direct)
Émergents	MSCI EM	7 à 10 % selon fenêtre	environ 18 %	0 %	Via ETF synthétique (rare)
Small caps monde	MSCI World Small Cap	7 à 9 %	18 %	environ 60 %	Via ETF synthétique uniquement

Données à jour, août 2026.

La colonne « rendement annualisé long terme » donne l’hypothèse à 20 ans ; la colonne « Éligibilité PEA » commande le choix d’enveloppe.

L’Amundi PEA Monde MSCI World UCITS ETF (ISIN FR001400U5Q4), lancé le 3 mars 2025 et coté sur Euronext Paris depuis le 10 mars 2025, réplique le MSCI World en synthétique, éligible au PEA, pour 0,20 % de frais courants par an et un prix de part autour de 5 €. Notre guide sur le rendement long terme des actions creuse ces ordres de grandeur ; notre comparatif des courtiers PEA liste les frais de courtage.

2.2 Obligations et fonds euros : souverain, IG, high yield, et un fonds euros stable à 2,6 % en 2025

Le bloc obligataire joue le rôle inverse : il amortit, rémunère modérément et dépend des taux directeurs.

Les obligations souveraines euro (OAT françaises pour obligation assimilable du Trésor, Bund allemands, BTP italiens) sont défensives mais très sensibles aux taux directeurs : quand la BCE les remonte, les prix des obligations existantes baissent. Leur rendement à maturité s’établit entre 3,2 % et 3,4 % au 31 juillet 2026.

Les obligations corporate investment grade (IG, notation BBB- ou plus) ajoutent au souverain, auquel elles restent corrélées, un spread de crédit modéré : 3,2 % à 3,8 % à maturité au 31 juillet 2026.

Les obligations high yield euro (notation BB+ ou moins) montent à 5,5 à 6,5 % à maturité au 31 juillet 2026, avec un risque de défaut réel et une corrélation aux actions qui monte sous stress : leur place reste limitée à 5 à 10 % d’un bloc obligataire.

Les fonds euros d’assurance-vie sont un hybride français, actif majoritairement obligataire géré par l’assureur, avec garantie en capital nette de frais et effet cliquet annuel. Le rendement moyen 2025 ressort à 2,6 % selon France Assureurs (conférence de presse du 25 mars 2026) ; l’ACPR le mesure à 2,63 %, au niveau de 2024 (2,63 %), quand 2022 s’établissait à 1,91 %. Le palier est atteint : les portefeuilles des assureurs ont absorbé la hausse des taux de 2022-2023.

Sous-segment	Support typique	TER médian ETF	Rendement à maturité (juillet 2026)	Risque principal
Souverain euro	iShares Core EUR Govt	0,07 %	3,2 à 3,4 %	Hausse des taux BCE
IG corporate euro	iShares EUR Corp Bond	0,20 %	3,2 à 3,8 %	Élargissement de spread
High yield euro	iShares EUR HY Corp	0,50 %	5,5 à 6,5 %	Défaut, corrélation actions
Fonds euros (assurance-vie)	Contrat d’assurance-vie	sans objet (frais de gestion 0,6 à 1 %)	net 2025 environ 2,6 %	Inflation, baisse de rendement

Données à jour, août 2026.

La colonne « TER médian » (total expense ratio, frais courants d’un ETF) montre que le bloc souverain s’achète à coût quasi nul : 0,07 % par an au 5 mai 2026 pour l’iShares Core Euro Government Bond UCITS ETF (ISIN IE00B4WXJJ64). Notre guide sur le fonctionnement des obligations fournit le socle technique ; le rendement moyen 2,6 % cachant une forte dispersion, notre comparatif des meilleurs fonds euros 2026 identifie les contrats qui la dépassent.

2.3 Immobilier collectif : SCPI (4,92 % en 2025), OPCI et foncières cotées comparés

L’immobilier collectif donne accès à la pierre sans acheter de bien physique. Trois logiques fiscales coexistent, et la confusion entre ces véhicules est fréquente.

Les SCPI (sociétés civiles de placement immobilier) distribuent des loyers, mensuels ou trimestriels, soumis à la fiscalité des revenus fonciers (barème de l’impôt sur le revenu plus prélèvements sociaux à 17,2 %, hors prélèvement forfaitaire unique). Leurs frais de souscription de 8 à 12 % imposent un horizon minimum de huit ans. Le taux de distribution moyen 2025 de l’ASPIM-IEIF s’établit à 4,92 %, pondéré par la capitalisation.

Une nouvelle génération de SCPI sans frais d’entrée prélève des frais annuels plus lourds sur les loyers, 14,40 % TTC pour Iroko Zen (avec 0 % de souscription) et 18 % TTC pour Remake Live, contre 10 à 14 % pour les SCPI classiques.

Les OPCI (organismes de placement collectif immobilier) grand public sont des hybrides 60 % immobilier et 40 % financier, plus liquides que les SCPI grâce au rachat hebdomadaire mais moins rémunérateurs, et se logent surtout en unités de compte d’assurance-vie. Leurs frais de souscription vont de 0 % (BNP Paribas Diversipierre, suspendu depuis le 15 juillet 2024) à environ 3,5 % (Opcimmo).

Les foncières cotées (Klepierre, Gecina, Unibail-Rodamco-Westfield, Covivio) ont la volatilité d’actions et la fiscalité des dividendes au PFU 31,4 % (prélèvement forfaitaire unique : 12,8 % d’impôt sur le revenu plus 18,6 % de prélèvements sociaux post-LFSS 2026). Sans frais d’entrée et négociables en Bourse à tout moment, elles ne sont que partiellement éligibles au PEA, les foncières SIIC (société d’investissements immobiliers cotée) en étant exclues depuis 2011.

L’immobilier locatif en direct, notamment le statut LMNP, sort du périmètre financier mais pèse sur l’allocation par son poids dans le patrimoine net.

Véhicule	Ticket	Frais de souscription	Frais annuels	Fiscalité courante	Liquidité
SCPI rendement	200 € à 5 000 €	8 à 12 %	10 à 14 % des loyers	Revenus fonciers + PS 17,2 %	Faible (3 à 6 mois cession)
SCPI sans frais (Iroko Zen, Remake Live)	dès 5 000 € (Iroko Zen), 1 part soit 204 € (Remake Live)	0 %	14,4 à 18 % TTC des loyers	Idem SCPI rendement	Idem
OPCI grand public	environ 100 €	0 à 3,5 % selon véhicule	1,5 à 2,5 %	UC en assurance-vie : fiscalité AV ; CTO (compte-titres ordinaire) : PFU	Hebdomadaire
Foncière cotée	1 part	Courtage	0 (action)	Dividendes PFU 31,4 %	Quotidienne

Données à jour, août 2026.

Comparez les colonnes « frais de souscription » et « frais annuels » : face aux SCPI classiques (8 à 12 % à l’entrée, puis 10 à 14 % des loyers), le schéma sans frais de Remake Live (18 %) fait travailler tout le capital dès le premier euro, et le surcoût annuel met des décennies à consommer cette avance ; Iroko Zen (14,40 %) garde l’avantage du 0 % d’entrée sur presque tous les horizons.

Notre guide sur les véhicules de pierre papier pose les fondamentaux, notre comparatif des meilleures SCPI détaille huit véhicules, et notre guide sur les foncières cotées en bourse explique le statut SIIC.

2.4 Actifs alternatifs : or, matières premières, private equity Eltif 2.0 et cryptos

Les actifs alternatifs n’ont pas de logique commune : ni actions cotées, ni obligations, ni immobilier classique, ni liquidités. Leur place reste marginale, typiquement 5 à 10 % au total, pour des fonctions distinctes.

L’or offre une décorrélation partielle avec les actions et une couverture imparfaite de l’inflation ; sa fonction est assurantielle, pas rémunératrice, sans coupon ni dividende. Les ETC (exchange-traded commodities) physiques s’achètent en CTO (compte-titres ordinaire), pas en PEA, pour une pondération de 5 à 10 %. Notre guide sur l’exposition à l’or physique compare ETC, lingots et pièces.

Les matières premières broad (paniers énergie, métaux, agricoles) sont très volatiles, pour des rendements long terme proches de zéro nets de roll cost, le coût de roulement des contrats à terme : leur intérêt reste tactique.

Le private equity retail s’est ouvert avec le règlement européen Eltif 2.0 (UE 2023/606, applicable depuis le 10 janvier 2024). Le ticket d’entrée du millésime Altaroc Odyssey 2026 ressort à 100 000 €, avec une illiquidité de sept à dix ans et des frais de gestion de 2 à 3 % par an plus carried interest. C’est un actif d’enveloppe haute, réservé aux patrimoines déjà diversifiés. Notre guide sur le private equity ouvert au retail détaille les appels de fonds et la fiscalité des distributions.

Les cryptos restent l’actif le plus volatil : la volatilité réalisée du bitcoin ressort à 41,4 % sur un an au 3 août 2026, et sa moyenne sur 90 jours à 46 % entre 2022 et 2024 selon Fidelity, près de trois fois celle des actions monde. Les cycles passés ont infligé des drawdowns de 70 à 80 %, borne du risque extrême plus que du régime courant.

La pondération maximale pour un non-spécialiste reste entre 1 et 5 % du patrimoine financier, en CTO via des ETP listés (exchange-traded products) ou des plateformes PSAN agréées par l’AMF (autorité des marchés financiers). Notre guide pour investir en cryptomonnaies détaille le cadre, et notre comparatif sur où acheter ses cryptomonnaies recense les plateformes hors ETP.

Le crowdfunding immobilier relève aussi des alternatifs, comme le rappelle notre guide du crowdfunding : risque élevé, illiquidité et documentation variable justifient une pondération marginale, comparable à celle des cryptos.

2.5 Liquidités et trésorerie : Livret A (1,70 %), LDDS, LEP (2,50 %), fonds monétaires et CAT en 2026

Le bloc défensif joue trois rôles : épargne de précaution, attente d’allocation et cash tactique. Aucun n’en fait un moteur de performance : la fonction des liquidités est la disponibilité.

Quatre faits structurent le paysage 2026. Le Livret A et le LDDS (livret de développement durable et solidaire) servent 1,70 % depuis le 1er août 2026 (arrêté du 28 juillet 2026). Le LEP (livret d’épargne populaire), réservé aux foyers dont le revenu fiscal de référence (RFR) 2024 ne dépasse pas 23 028 € pour une personne seule, sert 2,50 % depuis le 1er février 2026 (arrêté du 28 janvier 2026), soit 0,80 point au-dessus du Livret A, la meilleure rémunération des livrets réglementés. Les plafonds atteignent 22 950 € pour le Livret A, 12 000 € pour le LDDS (hors intérêts capitalisés) et 10 000 € pour le LEP.

Le CEL (compte épargne logement) sert 1,25 % depuis le 1er août 2026, fiscalisé au PFU 31,4 %, avec pour seul intérêt des droits à prêt au taux régulé. Les fonds monétaires (UC d’assurance-vie ou supports CTO) délivrent autour de l’€STR (taux interbancaire euro short-term rate, environ 2 % brut sous LFSS 2026), avec une fiscalité selon l’enveloppe. Les comptes à terme retail (CAT) vont de 1,84 % à 3,10 % brut selon la durée et l’établissement en août 2026, avec des moyennes Banque de France de 2,30 % jusqu’à deux ans et 2,85 % au-delà à fin juin 2026 ; garantis par le FGDR (Fonds de garantie des dépôts et de résolution) à hauteur de 100 000 € par déposant et par établissement, ils sont fiscalisés au PFU 31,4 %.

Produit	Plafond	Taux net	Disponibilité	Fiscalité
Livret A	22 950 €	1,70 % depuis le 01/08/2026	Immédiate	Exonéré IR + PS
LDDS	12 000 €	1,70 % depuis le 01/08/2026	Immédiate	Exonéré IR + PS
LEP (sous condition de RFR)	10 000 €	2,50 % depuis le 01/02/2026	Immédiate	Exonéré IR + PS
CEL	15 300 €	1,25 % depuis le 01/08/2026	Immédiate	PFU 31,4 %
Livret Jeune (12 à 25 ans)	1 600 €	au moins 1,70 %	Immédiate	Exonéré IR + PS
Compte à terme retail	100 000 € (FGDR)	1,84 à 3,10 % brut selon durée	Pénalité si avant terme	PFU 31,4 %
Fonds monétaire (UC d’assurance-vie ou CTO)	sans objet	environ €STR 2 % brut	Quotidienne	Selon enveloppe

Données à jour, août 2026.

En pratique, ouvrez d’abord le LEP si vous y êtes éligible, puis remplissez Livret A et LDDS jusqu’au plafond, sans empiler d’autre livret fiscalisé au-delà. La colonne « Taux net » est nette de prélèvements pour les livrets exonérés, brute pour les autres : après PFU 31,4 %, un compte à terme à 1,84 % brut ne laisse que 1,26 % et un fonds monétaire à 2 % brut 1,37 %, soit moins que le Livret A.

Notre guide sur les livrets réglementés et l’épargne sécurisée détaille les conditions d’éligibilité. Et puisqu’un compte à terme ne dépasse le Livret A qu’au-delà de 2,48 % brut, notre guide sur le compte à terme retail recense les offres qui franchissent ce seuil en août 2026.

Sur ce diagramme, la taille de bulle est proportionnelle aux frais courants : les zones intéressantes sont celles où la bulle reste petite.

Le diagramme de Venn répartit les classes par enveloppe : les ETF monde vont en PEA et en CTO, les SCPI en pleines parts par l’assurance-vie (en UC) ou l’achat direct, les cryptos au CTO. Reste l’ordre de remplissage, qui suppose d’avoir chiffré son profil d’investisseur.

3. 3 Évaluer son profil d’investisseur : six paramètres qui pilotent l’allocation

Six paramètres pilotent une allocation d’actifs : un horizon découpé par objectif, une capacité financière mesurable, une tolérance psychologique éprouvée par les crises passées, une hiérarchie d’objectifs explicite, une cartographie patrimoniale honnête et une lecture fiscale de votre TMI (tranche marginale d’imposition). Un questionnaire bancaire de quinze cases n’en couvre qu’une fraction. Ces six paramètres se cumulent : en sauter un donne une allocation fragile à la première crise, avant même de choisir entre actions monde, fonds euros ou SCPI (société civile de placement immobilier).

3.1 Horizon par poche d’objectif : pourquoi un horizon moyen global est un piège

En dessous de trois ans, aucune action pour la poche concernée, car une cession forcée à un point bas coûte trop cher. Entre trois et huit ans, la part actions plafonne à 40 %, le reste allant sur fonds euros, monétaire et obligations courtes. Au-delà de huit ans, elle peut monter jusqu’à 80 ou 90 %.

Encore faut-il appliquer ces paliers à chaque euro. Trois pièges reviennent en boucle : confondre l’horizon de l’objectif et celui du placement, comme un apport prévu dans quatre ans géré en horizon dix ans ; empiler précaution, projet daté, retraite et transmission sur un horizon unique ; oublier que l’horizon raccourcit chaque année. Ce découpage produit un vrai horizon de placement par poche.

3.2 Capacité financière : le test capacitaire de la perte de 30 %

Si votre portefeuille actions perdait 30 % demain, devriez-vous liquider pour payer un loyer, un crédit ou des frais médicaux ? Si la réponse est oui, votre part actions est déjà trop élevée, indépendamment de votre tempérament. L’horizon dit quand vous voudriez vendre, la capacité dit ce que vous pouvez encaisser sans vendre.

Un ratio simple chiffre cette capacité : actifs à risque divisés par dépenses annuelles incompressibles. En dessous de 3, votre aptitude à absorber un drawdown long, un creux de marché étiré sur deux à trois ans, est faible. Entre 3 et 6, vous tenez un cycle moyen sans casser votre allocation ; au-delà de 6, vous avez la marge pour rester investi pendant un krach historique. Ce repère se calcule en dix minutes et vaut mieux qu’un questionnaire de quarante items.

3.3 Tolérance psychologique : ce que disent les questionnaires MIF II, ce qu’ils manquent

Le questionnaire MIF II (marchés d’instruments financiers) est obligatoire pour toute recommandation personnalisée par un CIF (conseiller en investissements financiers). Issue de la directive MIF II 2014/65/UE, transposée par l’ordonnance 2016-827, cette grille évalue connaissance des produits, expérience, situation financière et appétit au risque déclaré. Ce test d’adéquation souffre toutefois de trois limites documentées par l’AMF (Autorité des marchés financiers).

D’abord, les réponses ex ante prédisent mal le comportement ex post : qui déclare tolérer une perte de 30 % vend souvent à -15 %. Ensuite, les biais comportementaux jouent à plein, désirabilité sociale et excès d’optimisme en tête. Enfin, rien n’est calibré sur les pertes vécues, et qui n’a jamais traversé un krach surévalue sa résistance.

Contre-validez avec votre propre histoire. Combien de fois avez-vous vendu en panique entre 2018 et 2022 ? Comment avez-vous réagi à mars 2020, puis au cycle baissier de 2022 ? Sans historique personnel, simulez votre allocation cible sur ces deux fenêtres et regardez la perte maximale traversée ; ce chiffre approche votre tolérance réelle bien mieux qu’une case cochée. Notre guide profil d’investisseur détaille cette mécanique, avec une méthode à cinq critères.

3.4 Hiérarchiser ses objectifs : précaution, projet daté, retraite, transmission

Quatre familles d’objectifs patrimoniaux structurent l’allocation d’un particulier français : la précaution, totalement liquide ; le projet daté, avec cible chiffrée et fenêtre de cession ; la retraite, pour un complément de revenus ; la transmission, en conditions fiscales optimisées. Le tableau ci-dessous résume horizon, allocation type et enveloppe prioritaire.

Objectif	Horizon	Allocation type	Enveloppe prioritaire
Précaution (3 à 6 mois de dépenses)	Immédiat	100 % monétaire et livrets	LEP si éligible, puis Livret A et LDDS
Projet daté (apport, enfants)	1 à 7 ans	Mix monétaire et obligations	AV fonds euros, CTO monétaire
Retraite (complément revenu)	10 à 30 ans	Actions majoritaires	PEA, PER, AV unités de compte
Transmission	Indéterminé	Actions et immobilier	AV avec clause bénéficiaire

Données à jour, août 2026.

Un fonds euros adossé à un projet de quatre ans et un fonds euros adossé à une transmission post-70 ans ne remplissent pas la même fonction patrimoniale, à somme et enveloppe identiques.

3.5 Cartographier le patrimoine existant avant tout arbitrage

Choisir un nouveau contrat sans inventorier les poches déjà ouvertes revient à empiler des couches sans purger les redondances. Un tableur rempli en deux heures suffit :

• liquidités courantes et livrets ;
• épargne réglementée bloquée, comme un PEL ou un CEL ;
• assurance-vie contrat par contrat, avec antériorité fiscale, encours et supports ;
• PEA, dont la date d’ouverture fait foi pour l’antériorité ;
• PER, plan ancien (PERP, Madelin) ou PER loi Pacte 2019 ;
• CTO avec plus-values latentes ligne par ligne ;
• immobilier, résidence principale comme locatif, et patrimoine professionnel.

L’antériorité fiscale d’un PEA ou d’une assurance-vie ne se transfère jamais d’un établissement à l’autre. Un PEA ouvert en 2017 avec 1 € affiche neuf ans d’antériorité en 2026, ce qui en fait un actif fiscal en soi ; ne clôturez jamais un vieux PEA peu utilisé sans avoir activé un autre contrat en parallèle. Même logique pour l’assurance-vie, où un contrat de huit ans et un jour ouvre l’abattement annuel de 4 600 € (9 200 € pour un couple) en vigueur en 2026, quand un contrat neuf vous reverrouille pour huit ans.

Sécuriser ces antériorités est le rôle de l’audit patrimonial préalable. Cette cartographie repère aussi les contrats à transférer plutôt qu’à clôturer, comme une assurance-vie bancaire chargée à 1 % de frais de gestion sur unités de compte, souvent modernisable via un transfert d’assurance-vie loi PACTE, à condition de rester chez le même assureur.

Le bilan immobilier complète l’inventaire : il alimente le calcul de l’IFI (impôt sur la fortune immobilière), dû en 2026 au-delà de 1,3 M€ de patrimoine immobilier net taxable, et oriente le choix entre SCPI, foncières cotées et locatif direct au sein d’une stratégie d’investissement immobilier.

Le profil déterminé et le patrimoine inventorié, reste la décision la plus rentable : où loger chaque euro pour que la fiscalité 2026 vous serve plutôt qu’elle ne vous freine.

4. 4 Choisir les enveloppes fiscales : PEA, assurance-vie, PER, CTO et livrets en 2026

Après l’allocation, le choix d’enveloppe est le levier de performance nette le plus puissant. Sur 100 000 € investis vingt ans à 5 % brut, basculer des actions monde d’un CTO à 31,4 % de PFU vers un PEA exonéré après 5 ans représente plusieurs dizaines de milliers d’euros à l’arrivée. Encore faut-il appliquer les paramètres 2026 : prélèvements sociaux fixés par la LFSS (loi de financement de la sécurité sociale) et PASS (plafond annuel de la sécurité sociale) de l’année précédente, qui pilote la déductibilité PER.

4.1 PEA et PEA-PME : exonération à 5 ans, plafond 150 000 €, PS 18,6 % post-LFSS 2026

Le PEA est l’enveloppe historique pour loger des actions européennes et, via les ETF synthétiques, des actions monde. Son plafond de versements atteint 150 000 €, hors gains réinvestis. Le PEA-PME, dédié aux PME et ETI (entreprises de taille intermédiaire) européennes, partage ce plafond, soit un cumul de 225 000 € par personne. Un couple cumule deux PEA, soit 300 000 € en PEA classique, ou 450 000 € PEA plus PEA-PME.

L’univers reste le pilier européen : actions de sociétés de l’Union européenne ou de l’EEE (Espace économique européen), OPCVM (organismes de placement collectif en valeurs mobilières) à 75 % minimum d’éligibles, et ETF synthétiques répliquant par swap des indices mondiaux, éligibles malgré leur exposition américaine ou émergente, ce qui permet de loger un MSCI World dans un PEA.

L’antériorité court à compter du premier versement. Avant cinq ans, tout retrait entraîne la clôture, sauf cas particuliers post-Loi Pacte (achat de résidence principale notamment), et déclenche le PFU 31,4 %. Après cinq ans, les gains sont exonérés d’IR (impôt sur le revenu) et seuls les PS 18,6 % post-LFSS 2026 restent dus, le moteur fiscal central de l’enveloppe.

Le bon réflexe en découle : sans PEA, ouvrez-en un avec un euro chez un courtier en ligne pour démarrer le compteur des 5 ans, même sans investir. Notre guide complet du PEA détaille la démarche ; le comparatif des PEA en ligne trie les contrats sur frais de courtage, tenue de compte et passerelle SRD.

4.2 Assurance-vie : abattement 4 600 / 9 200 €, fonds euros, UC et clause bénéficiaire

L’assurance-vie est le contrat multisupport de référence, sans plafond de versement, du fonds euros à capital garanti net de frais aux unités de compte (OPCVM, ETF, SCPI, OPCI, eurocroissance, et titres vifs sur certains contrats). Avant 8 ans, les rachats sont taxés à IR 12,8 % plus PS 17,2 %, soit 30,0 % sur les gains.

Après 8 ans, sur des primes inférieures à 150 000 €, la fiscalité tombe à IR 7,5 % plus PS 17,2 %, soit 24,7 %, et un abattement annuel s’applique sur les gains rachetés : 4 600 € pour un célibataire, 9 200 € pour un couple soumis à imposition commune. Au-delà de 150 000 € de primes, la fraction excédentaire est imposée à 30,0 %, ce qui plafonne l’avantage pour les patrimoines élevés.

À la succession, l’assurance-vie sort du périmètre civil grâce à la clause bénéficiaire, avec deux régimes. Les primes versées avant 70 ans (article 990 I du Code général des impôts, ou CGI) ouvrent un abattement de 152 500 € par bénéficiaire, puis 20 % jusqu’à 852 500 € et 31,25 % au-dessus. Les primes versées après 70 ans (article 757 B CGI) relèvent d’un abattement global de 30 500 € partagé entre tous les bénéficiaires, les gains restant exonérés. La rédaction de la clause, clé d’une transmission via clause bénéficiaire maîtrisée, se travaille avec un conseiller, surtout en famille recomposée ou avec bénéficiaires démembrés.

Dans le contrat, le fonds euros offre la garantie en capital nette de frais et un rendement moyen autour de 2,6 % en 2025, les UC ouvrant l’accès aux actions, à l’immobilier papier ou au private equity. Cette double couche rend l’enveloppe pivot, poche défensive ou moteur actions.

Notre guide assurance-vie reprend chaque cas de figure, notre guide diversifier les supports en assurance-vie détaille les UC à privilégier, et le comparatif des meilleures assurances-vie trie les acteurs sur frais d’UC, frais sur versement et qualité du fonds euros.

Le diagramme suivant superpose ouverture, antériorité et transmission, avec des marqueurs à 35 ans (cap des 5 ans PEA), 38 ans (cap des 8 ans AV), 62-67 ans (sortie PER) et 70 ans (bascule 990 I vers 757 B).

4.3 PER individuel : déduction à l’entrée, fiscalité différée, attractif à partir de TMI 30 %

Le PER individuel, instauré par la Loi Pacte 2019, remplace PERP et Madelin : les versements se déduisent de votre revenu imposable, le capital travaille à fiscalité nulle, et la fiscalité bascule à la sortie. L’économie d’impôt à l’entrée vaut votre TMI multipliée par le versement : à TMI 30 %, 1 000 € versés vous rendent 300 € d’impôt en moins.

Le plafond annuel déductible retient le plus élevé de deux montants, 10 % des revenus professionnels nets N-1, retenus dans la limite de 8 PASS, ou 10 % du PASS N-1. La référence des versements 2026 est donc le PASS 2025, soit 47 100 €. Les 8 PASS plafonnent l’assiette, pas le versement, d’où une déduction maximale de 37 680 €. Le plancher de 10 % du PASS 2025 protège les non-salariés et les revenus modestes, qui peuvent verser au moins 4 710 € déductibles.

Le capital reste bloqué jusqu’à la retraite, hors cas de déblocage limitativement énumérés : achat de résidence principale (acquisition uniquement, hors travaux), invalidité 2e ou 3e catégorie du titulaire, du conjoint ou d’un enfant, décès du conjoint, surendettement, liquidation judiciaire d’une activité non salariée, fin des droits au chômage. La sortie se fait en capital, en rente ou en panachage ; sur des versements volontaires déduits, le capital est imposé au barème IR et les plus-values au PFU 31,4 %.

Le PER devient attractif à partir de TMI 30 % ; en dessous, la fiscalité de sortie neutralise voire inverse l’avantage d’entrée, et l’assurance-vie fait mieux. À TMI 41 ou 45 %, il devient un outil d’optimisation fiscale incontournable, à condition d’avoir saturé la précaution et d’accepter le blocage. Les transferts d’anciens PERP, Madelin, article 83, Préfon ou COREM ont des frais plafonnés réglementairement.

Un plan d’épargne retraite individuel bien choisi, avec un comparatif des contrats PER à l’appui, permet de viser un TER (frais courants) inférieur à 0,7 % sur les UC. Le pas-à-pas d’ouverture d’un PER reprend le versement, le plafond non utilisé reportable trois ans et la déclaration en case 6NS de la 2042.

4.4 Compte-titres ordinaire : flexibilité totale, PFU 31,4 %

Le CTO (compte-titres ordinaire) est l’enveloppe sans avantage fiscal, mais sans contrainte. Pas de plafond, pas de blocage, pas de restriction géographique : actions américaines et asiatiques, single stocks, ETP cryptos, dérivés et SRD y sont accessibles. La fiscalité des plus-values est par défaut le PFU 31,4 % (PFNL 12,8 % plus PS 18,6 % post-LFSS 2026), avec option pour le barème de l’IR plus abattement durée sur les seuls titres acquis avant 2018. Les dividendes suivent la même règle, avec un acompte PFNL 12,8 % prélevé à la source sauf dispense.

Cette dispense vaut le détour si le RFR (revenu fiscal de référence) N-2 est inférieur à 50 000 € pour une personne seule ou 75 000 € pour un couple soumis à imposition commune. Demandée avant le 30 novembre N-1 sur impots.gouv.fr, elle évite l’avance de trésorerie de 12,8 %. Pour les dividendes 2026, le RFR 2024 sert de référence.

Trois atouts justifient la place du CTO dans une allocation. Il donne accès à des supports inaccessibles ailleurs, ETF américains à TER 0,03 %, sectoriels précis, single stocks Nasdaq, foncières non européennes ou ETP physiques bitcoin et or. Il offre une flexibilité totale. Enfin, aucune imposition sans cession : les plus-values latentes ne sont taxées qu’à la vente.

Notre guide du compte-titres ordinaire (CTO) reprend chaque étape, et le comparatif des meilleurs CTO 2026 trie Trade Republic, Saxo et Interactive Brokers sur frais de courtage, change EUR/USD et obligations déclaratives 3916.

Le diagramme suivant trie six combinaisons d’enveloppe et d’antériorité, du plus taxé au moins taxé sur 1 000 € de gains.

4.5 Tableau comparatif des quatre enveloppes en 2026

Ces quatre enveloppes se combinent plus qu’elles ne s’excluent. Dans le tableau 2026 ci-dessous, cherchez la cellule qui invalide chaque enveloppe pour votre cas.

Critère	PEA	Assurance-vie	PER individuel	CTO
Plafond versements	150 000 €	Aucun	10 % des revenus professionnels N-1 plafonnés à 8 PASS (déduction max 37 680 €)	Aucun
Univers	Actions UE / EEE plus ETF synthétiques	Fonds euros, UC large	Idem AV	Mondial sans restriction
Avantage fiscal entrée	Aucun	Aucun	Déduction TMI	Aucun
Fiscalité gains	PS 18,6 % après 5 ans	24,7 % après 8 ans (sous abattement)	Capital : barème IR ; PV : PFU 31,4 %	PFU 31,4 %
Liquidité	Totale après 5 ans	Totale (rachat partiel)	Bloquée hors cas	Totale
Succession	Intégré succession classique	Hors succession (990 I, 757 B)	Variable selon contrat (capital décès)	Intégré succession classique
Rôle dans allocation	Moteur actions long terme	Pivot multi-actifs, transmission	Capital retraite déductible	Réceptacle marginal

Données à jour, août 2026.

Le PEA reste imbattable pour loger des actions long terme dès lors que cinq ans d’antériorité sont acquis. L’assurance-vie n’a pas de rivale sur la transmission ou le panachage fonds euros plus UC. Le PER se justifie sur la TMI au moins 30 %, et le CTO récupère tout ce qui n’entre pas ailleurs.

4.6 Règle de priorité de remplissage : par où commencer selon sa TMI

L’ordre de remplissage dépend de votre TMI, de votre horizon et du patrimoine déjà constitué. Pour un épargnant à TMI 30 % et horizon long, six étapes s’enchaînent.

Le tableau ci-dessous détaille chaque étape et sa limite, toujours à TMI 30 %.

Étape	Enveloppe / produit	Pourquoi	Limite
1	Livret A et LDDS	Précaution, exonéré, liquide	Plafonds 22 950 € + 12 000 €
2	LEP si éligible	Rendement net imbattable sur la fraction garantie	10 000 €, conditions RFR
3	PEA (ouvrir si pas déjà fait, garder l’antériorité)	Exonération IR à 5 ans sur actions	150 000 € de versements
4	Assurance-vie (ouvrir 1 ou 2 contrats jeunes)	Antériorité 8 ans à démarrer le plus tôt	Pas de plafond
5	PER si TMI au moins 30 %	Déduction à l’entrée, fiscalité différée	10 % des revenus professionnels N-1 plafonnés à 8 PASS (déduction max 37 680 €)
6	CTO	Flexibilité, supports non disponibles ailleurs	Aucun avantage fiscal

Données à jour, août 2026.

Cet ordre se module par paliers de TMI. À TMI 11 %, le PER perd son intérêt et descend après le CTO : vous priorisez la précaution, le PEA, l’assurance-vie et le CTO avant lui. À TMI 30 %, la séquence du tableau s’applique en l’état. À TMI 41 % ou 45 %, le PER monte en priorité 3 ou 4, avant la complétude PEA pour la part marginale, parce que la déduction à l’entrée vaut alors plus que le différé d’imposition à la sortie.

Notre guide d’optimisation de l’impôt sur le revenu reprend cette modulation par tranche, avec les choix PER, déficit foncier ou Girardin selon le profil. Pour activer l’antériorité avec un euro symbolique, la procédure pour ouvrir une assurance-vie tient en quinze minutes.

Le diagramme suivant trace les trois branches principales : TMI 0 ou 11 % vers CTO et AV, TMI 30 % vers AV, PEA et PER, TMI 41 % ou plus avec PER prioritaire.

Le second arbre filtre la décision en quatre étapes, de la précaution à la TMI, l’horizon et l’antériorité PEA. Parcourez-le avec votre tableur d’inventaire en main.

Reste à assembler ces enveloppes en allocation cible par profil, et à faire évoluer la part actions avec l’âge.

5. 5 Construire son allocation cible : modèles de portefeuilles par profil et glide path

Reste à chiffrer la cible : quatre maquettes, un glide path par âge et un tableau pivot transforment le projet patrimonial en lignes réellement détenues.

5.1 Profil prudent (horizon 1-3 ans) : préservation du capital

Le profil prudent ne cherche pas à vous enrichir, il cherche à ne pas vous appauvrir. Quand l’argent finance un projet daté à court terme (achat immobilier, scolarité, divorce, mariage), la priorité bascule sur la préservation du capital nominal et de son pouvoir d’achat. Le rendement attendu tourne autour de l’inflation plus 0,5 à 1 point.

L’allocation type pèse 30 % en cash et livrets, 30 % en fonds euros, 30 % en obligations investment grade euro courtes (1 à 3 ans), et 10 % en actions monde. Le fonds euros amortit avec sa garantie en capital nette de frais, et les obligations courtes IG calent la duration sur l’horizon. Les actions, à 10 %, gardent le moteur de rendement sans drawdown supérieur à 5-8 points.

Brique	Poids	Support typique	Enveloppe préférée
Cash et livrets réglementés	30 %	LEP si éligible, Livret A, LDDS	Hors enveloppe
Fonds euros	30 %	Fonds euros à frais ≤ 0,75 %	AV en ligne
Obligations IG courtes	30 %	ETF souverain euro 1-3 ans, UC IG corporate courte	UC AV, CTO
Actions monde	10 %	ETF MSCI World (synthétique éligible PEA si antériorité)	PEA, UC AV

Données à jour, août 2026.

L’erreur fréquente consiste à charger les fonds euros jusqu’à 80 ou 90 %, quand une poche obligataire IG courte ajoute un rendement qu’ils ne captent qu’en partie. Une stratégie d’épargne par blocs articule précaution, projet et long terme.

5.2 Profil équilibré (horizon 5-10 ans) : croissance modérée

Le profil équilibré est le profil-pivot de la majorité des épargnants entre 35 et 55 ans. L’objectif typique est un rendement brut de 4 à 5 % par an pour un drawdown maximum de 15 à 20 % en année exceptionnelle. Sa colonne vertébrale reste le portefeuille 60/40, 60 % d’actifs de croissance et 40 % d’actifs défensifs, enrichi d’une poche immobilier papier pour décorréler.

L’allocation type pèse 35 % en actions monde et zone euro, 25 % en obligations IG (50 % souverain euro, 50 % corporate euro), 30 % en monétaire et fonds euros, et 10 % en SCPI logées en unités de compte AV. Un ETF MSCI World tient le cœur actions, complété d’un ETF zone euro pour le PEA ; les SCPI en AV échappent à la fiscalité foncière.

Face au 60/40 classique, la variante avec SCPI capte le rendement immobilier, soit un taux de distribution moyen de 4,92 % en 2025 selon l’ASPIM, et amortit la volatilité actions au prix d’une liquidité moindre. La discipline d’exécution prime sur la finesse de l’allocation : un 60/40 standard tenu pendant dix ans bat presque toujours un 65/35 mal piloté. Notre guide gestion de portefeuille détaille le rebalancement.

5.3 Profil dynamique (horizon 10-20 ans) : croissance long terme

Le profil dynamique se justifie dès que l’horizon dépasse dix ans et que la capacité financière encaisse un drawdown de 30 à 40 points sans modifier le plan d’épargne. Il vise un épargnant de 30 à 50 ans partant à la retraite à 65-67 ans, ou un parent qui place pour un enfant de 5-10 ans. Le rendement attendu monte à 6-7 % brut par an, soit 4-5 % net réel après inflation.

L’allocation pèse 60 % en actions diversifiées (40 % monde, 10 % zone euro, 10 % émergents), 15 % en obligations IG corporate euro, 10 % en SCPI, 10 % en cash, monétaire et fonds euros, et 5 % en or. Les émergents apportent une prime de croissance et une décorrélation partielle, quand l’or, à 5 %, assure contre les chocs systémiques.

Brique	Poids	Support typique	Enveloppe préférée
Actions monde développé	40 %	ETF MSCI World ou équivalent synthétique PEA	PEA, UC AV
Actions zone euro	10 %	ETF Stoxx 600 ou MSCI EMU	PEA
Actions émergents	10 %	ETF MSCI Emerging Markets	UC AV, CTO
Obligations IG corporate	15 %	UC obligations corporate euro	UC AV
SCPI rendement	10 %	UC SCPI en AV (Iroko Zen, Remake Live, etc.)	UC AV
Cash, monétaire, fonds euros	10 %	Livrets, fonds euros, monétaire UC	Hors et UC AV
Or	5 %	ETC physique Amundi ou Invesco	CTO

Données à jour, août 2026.

Le piège de ce profil tient à la tentation des 70 ou 80 % d’actions que l’horizon permet en théorie, en oubliant le test de la perte de 30 %. Un investisseur qui craque à -25 % détruit en panique le travail de quinze années. Notre guide investissement long terme et fiscalité comparée ancre ce profil dans la durée.

5.4 Profil offensif (horizon 20+ ans, capital de réserve) : maximisation

Le profil offensif ne convient pas à tout le monde, ni à toute partie d’un patrimoine. Il vise une poche non mobilisable avant 20 ans : la part long terme d’un patrimoine structuré, l’épargne des plus jeunes (25-35 ans) ou un héritage pour les enfants. Le rendement attendu monte à 7-8 % brut par an, soit le rendement historique des actions développées, mais le drawdown peut atteindre 45-55 % en stress majeur (1973-1974, 2000-2002, 2008-2009).

L’allocation pèse 80 % en actions (50 % monde, 15 % small caps, 10 % émergents, 5 % zone euro ou thématiques de conviction), 5 % en immobilier (SCPI ou foncières cotées), 5 % en or, 5 % en alternatifs (private equity Eltif, cryptos plafonnées) et 5 % en cash de précaution. Les small caps captent la prime de taille au prix d’une volatilité supérieure, et les thématiques de conviction ne dépassent jamais leur borne de 5 % : un ETF technologie ou intelligence artificielle reste un pari concentré qu’on ne finance pas avec 20 % du portefeuille.

Le tableau suivant consolide les allocations par enveloppe.

Brique	Prudent	Équilibré	Dynamique	Offensif	Enveloppe préférée
Cash et livrets	30 %	15 %	5 %	5 %	Livret A, LDDS, LEP
Fonds euros	30 %	15 %	5 %	0 %	AV en ligne
Obligations IG	30 %	25 %	15 %	0 %	UC AV, CTO ETF
Actions monde	10 %	25 %	40 %	50 %	PEA (ETF synth.), PER
Actions zone euro	0 %	10 %	10 %	5 %	PEA
Actions émergents	0 %	0 %	10 %	10 %	CTO ou UC AV
Small caps	0 %	0 %	0 %	15 %	PEA (parts directes) ou CTO
SCPI	0 %	10 %	10 %	5 %	UC AV (UC SCPI)
Or	0 %	0 %	5 %	5 %	CTO (ETC physique)
Alternatifs (Eltif, cryptos)	0 %	0 %	0 %	5 %	CTO, UC AV Eltif

Données à jour, août 2026.

Ces pondérations reflètent les modèles standards de la littérature institutionnelle (Vanguard, Amundi, BlackRock), pour un résident fiscal français. Pour qui vise l’indépendance financière avec retrait anticipé, le profil offensif est la cible.

5.5 Glide path : faire évoluer son allocation actions au fil de l’âge

Une allocation cible évolue avec le glide path, qui réduit la part actions à mesure que l’horizon résiduel se raccourcit. La règle la plus citée a trois variantes : 100 moins l’âge en pourcentage actions (conservatrice), 110 moins l’âge (le standard), et 120 moins l’âge (agressive, justifiée par l’allongement de l’espérance de vie).

À 40 ans, les trois règles donnent respectivement 60 %, 70 % et 80 % d’actions ; à 60 ans, 40 %, 50 % et 60 % ; à 70 ans, 30 %, 40 % et 50 %. La règle 110 moins âge est un repère défendable parce qu’elle intègre l’espérance de vie résiduelle à 60 ans, estimée par l’INSEE pour 2024 en données provisoires à 23,8 ans pour les hommes et 27,9 ans pour les femmes. Dérisquer d’un coup à 60 ans ampute le rendement long terme, quand il reste plus de deux décennies devant soi.

Âge	100-âge (conservateur)	110-âge (classique)	120-âge (agressif)
35 ans	65 %	75 %	85 %
45 ans	55 %	65 %	75 %
55 ans	45 %	55 %	65 %
60 ans	40 %	50 %	60 %
65 ans	35 %	45 %	55 %
70 ans	30 %	40 %	50 %

Données à jour, août 2026.

Le glide path s’ajuste aussi aux événements de vie : naissance d’un enfant (horizon transmission allongé), achat de la résidence principale, changement de TMI (PER activé ou désactivé), approche retraite à 5-10 ans, héritage exceptionnel (DCA sur 12-24 mois), divorce, seuil 70 ans pour les versements AV avant la fenêtre 757 B. L’horizon se redessine à chaque inflexion patrimoniale.

Notre guide préparer sa retraite couvre la pré-retraite, et objectif 1 M€ pour la retraite chiffre la cible.

Le plan et le portefeuille réel divergent dans l’exécution : contrats ouverts, calendrier de versement, méthode de rebalancing.

6. 6 Mettre en œuvre et suivre son allocation : du PowerPoint au réel

Une allocation cible ne vaut que ce que valent les contrats qui la portent et la discipline qui l’exécute.

6.1 Ouvrir les bons contrats : frais à exiger en 2026

Les frais courants sont le poste d’optimisation le plus puissant à long terme, car ils se composent année après année. Sur 100 000 € investis pendant 20 ans à 5 % de rendement brut, 1 point de frais annuels supplémentaires coûte environ 18 % du capital final. Exigez dès l’ouverture des frais sur versement nuls, des frais de gestion UC inférieurs à 0,6 % et des frais d’arbitrage nuls.

Les frais à viser par enveloppe en 2026 s’établissent ainsi.

Enveloppe	Frais sur versement	Frais de gestion UC	Frais d’arbitrage	Frais de courtage
AV en ligne (type Linxea Spirit 2)	0 %	0,5 %	0 %	sans objet
AV bancaire réseau	2 à 4,5 %	0,9 à 1 %	0,3 à 1 %	sans objet
PEA courtier en ligne (Bourse Direct)	sans objet	sans objet	sans objet	0,99 € jusqu’à 500 €, 1,90 € à 1 000 €
PEA bancaire réseau	sans objet	sans objet	sans objet	0,3 à 0,5 % par ordre
PER en ligne	0 %	0,5 à 0,8 %	0 %	sans objet

Données à jour, août 2026.

Linxea Spirit 2 (assureur Spirica) affiche en 2026 des frais de gestion UC de 0,50 % par an. Le contrat ne prélève ni frais d’entrée ni frais d’arbitrage en ligne. Le barème forfaitaire Bourse Direct sur PEA affiche 0,99 € jusqu’à 500 €, 1,90 € entre 500 et 1 000 €, 2,90 € entre 1 000 et 2 000 €, 3,80 € entre 2 000 et 4 400 €, et 0,09 % au-delà de 4 400 €.

Les sélections concrètes passent par l’avis Linxea Spirit 2, l’avis Trade Republic, notre guide pour comparer les contrats AV en ligne et la décomposition des quatre couches de frais en assurance-vie.

Sur les supports, le repère pratique est de 0,30 % de TER (total expense ratio) maximum sur le cœur indiciel. L’Amundi PEA Monde MSCI World (ISIN FR001400U5Q4), ETF en réplication synthétique éligible PEA lancé le 3 mars 2025 puis coté sur Euronext Paris le 10 mars 2025, affiche 0,20 % de frais courants par an.

6.2 Investir progressivement ou en une fois : DCA, lump sum et le mythe du timing

Le DCA (dollar cost averaging) étale les versements sur plusieurs mois ou années, quand le lump sum place le capital en une fois. Vanguard a publié en 2012, puis actualisé en 2023, une étude classique, Dollar-Cost Averaging Just Means Taking Risk Later.

Sur fenêtres glissantes de 12 mois entre 1976 et 2022, sur six marchés développés (USA, UK, Australie, Canada, Allemagne, Japon) et un portefeuille 60/40, le lump sum bat le DCA dans 68 % des cas. Les actions montent environ 70 % des années, donc rester en liquidités réduit l’espérance de rendement. Le DCA n’est pas une stratégie d’optimisation mais de réduction du regret maximal.

L’arbre de décision se réduit à trois questions. Le capital pèse-t-il moins de 20 % du patrimoine global ? Le lump sum convient. Dépasse-t-il 50 %, héritage ou vente immobilière ? Un DCA sur 12 à 24 mois amortit le point d’entrée. Une aversion aux pertes documentée ? Le DCA s’applique quel que soit le ratio. Lisser sur 12 à 24 mois évite le regret maximal : placer 100 % la veille d’un marché baissier de 30 points.

Pour l’épargnant régulier qui investit son flux salarial, le DCA mensuel automatisé est l’allocation par défaut, ancrée dans la mécanique d’optimiser ses finances personnelles.

6.3 Rebalancing : calendaire annuel ou seuil de dérive 5 points

Un portefeuille dérive, la classe qui surperforme prend du poids et l’allocation s’éloigne de la cible. Le rebalancing réaligne les pondérations. La littérature documente trois méthodes (Vanguard, Best Practices for Portfolio Rebalancing, 2010), calendaire stricte, seuil de dérive, ou hybride.

La méthode calendaire procède tous les 6 ou 12 mois quoi qu’il arrive. Le seuil de dérive n’agit que si une classe dévie de plus de 5 ou 10 points de pourcentage. L’hybride combine les deux, revue semestrielle et action au-delà de 5 points, le compromis privilégié par la littérature institutionnelle.

Méthode	Fréquence d’exécution	Avantage principal	Inconvénient principal
Calendaire annuelle	Tous les 12 mois quoi qu’il arrive	Discipline simple	Peut sous-réagir aux ruptures de marché
Calendaire semestrielle	Tous les 6 mois	Plus réactive	Surcharge transactionnelle
Seuil de dérive (5 points)	Dès qu’un écart >5 points	Réactive aux marchés	Déclenchements multiples si volatilité
Hybride (6 mois + 5 points)	Revue semestrielle, action si dérive	Compromis recommandé	Légèrement plus complexe à piloter

Sur un portefeuille équilibré 60/40, l’écart de performance entre les trois méthodes est faible, de l’ordre de 0,1 à 0,3 % par an. Ce qui se joue n’est pas l’optimum théorique mais la discipline d’exécution.

Tenez un tableur, mettez à jour les valorisations une fois par an, calculez les écarts à la cible, puis exécutez en privilégiant les enveloppes à frottement nul (AV en ligne, 0 % d’arbitrage) avant celles à frottement fiscal (PEA en cas de retrait, CTO via PFU sur la plus-value). L’arbitrage en assurance-vie reste le meilleur véhicule de rebalancing intra-enveloppe.

Rebalancer trop souvent, au mois ou au trimestre, ne gagne rien : l’overtrading multiplie les frais et déclenche de l’imposition sur CTO. Un rebalancement par an, exécuté avec discipline, suffit.

6.4 Bilan annuel en sept questions : la revue disciplinée de votre allocation

Le bilan annuel ne se réduit pas à un rebalancement, il interroge aussi l’allocation cible, les contrats, la fiscalité et les obligations déclaratives, en sept questions.

1. Mon allocation cible reste-t-elle adaptée à mon horizon, qui s’est raccourci d’un an ? Le glide path impose chaque année une décrue de la part actions.
2. Les écarts à la cible dépassent-ils 5 points sur une classe d’actifs ? Si oui, rebalancez en privilégiant les enveloppes à frottement nul.
3. Mes objectifs de vie ont-ils changé ? Naissance, achat de résidence, promotion, divorce, départ à l’étranger ou héritage, chaque inflexion impose un re-calibrage.
4. Mon TMI a-t-il changé, modifiant l’attrait relatif PER, AV, CTO ? Le passage en TMI 30 % active la pertinence du PER, celui en TMI 11 % la désactive.
5. Y a-t-il un contrat à transférer pour réduire les frais ? Un ancien contrat AV bancaire à 1 % de frais se remplace par des versements sur un contrat en ligne à 0,5 %, le premier restant ouvert pour son antériorité.
6. Mes bénéficiaires AV sont-ils à jour ? La clause obsolète après un divorce ou une naissance reste l’erreur de transmission la plus fréquente.
7. Ai-je une obligation déclarative pendante ? Formulaire 3916 ou 3916 bis pour les comptes étrangers (Trade Republic, Saxo, Interactive Brokers, wallets crypto), IFI au-delà de 1,3 M€ de patrimoine immobilier net taxable, plus-values CTO de l’année.

L’archivage en fin d’exercice (PDF du bilan, relevés annuels, tableur de suivi) rend la trajectoire lisible en N+1.

6.5 Quand et pourquoi consulter un conseiller : CIF, CGP, banque privée

Le pilotage en autonomie a ses limites. Au-delà d’un certain patrimoine ou d’une certaine complexité, le professionnel devient rationnel. Trois statuts coexistent, aux modèles économiques différents.

Le CIF (conseiller en investissement financier) est réglementé par l’AMF, son immatriculation vérifiable sur le registre ORIAS. Sa rémunération prend deux formes, l’honoraire net (au sens MIF II, le CIF dit « indépendant » ne touche aucune rétrocession) ou la rétrocession versée par les producteurs de fonds, qui crée un conflit d’intérêts permanent. Pour un bilan patrimonial ponctuel, comptez 1 000 à 3 000 € en honoraires nets.

Le CGP (conseiller en gestion de patrimoine) cumule souvent statut CIF, courtier d’assurance et intermédiaire immobilier, avec la commission pour modèle dominant, parfois mixte avec des honoraires. Le CGP devient pertinent à partir de 200 à 300 K€ de patrimoine financier, quand la coordination des enveloppes justifie d’être payée.

La banque privée demande un ticket d’entrée de 250 K€ à 1 M€ et apporte gestion sous mandat, produits structurés et private equity réservé. Elle se justifie au-delà de 500 K€ de patrimoine financier, ou pour les situations complexes (époux remariés, expatriation, dirigeant en cours de cession, démembrement). Le comparatif des CGP et notre guide choisir un conseiller financier sans rétrocessions détaillent les critères.

6.6 Synthèse en dix étapes et checklist à faire / à éviter

Dix étapes structurent la trajectoire de l’épargnant français en 2026, du bilan initial à la transmission.

1. Définir le profil : horizon, capacité, tolérance, test de la perte de 30 %. Confondre horizon objectif et horizon placement reste l’erreur type.
2. Cartographier le patrimoine existant : inventaire ligne à ligne, sans clôturer un vieux PEA ou une vieille AV, pour garder l’antériorité.
3. Choisir les enveloppes et leur ordre de remplissage : précaution, PEA et AV, PER si TMI ≥ 30 %, puis CTO, sans cumuler les contrats AV bancaires à 1 % de frais.
4. Choisir les classes d’actifs et l’allocation cible : la maquette par profil de la section précédente, jamais 100 % fonds euros à 35 ans avec 30 ans d’horizon retraite.
5. Sélectionner les supports : ETF indiciels en cœur de portefeuille, TER ≤ 0,30 %, sans fonds actifs à TER 2 % qui sous-performent dans 93 % des cas selon SPIVA Europe.
6. Mettre en œuvre : DCA mensuel par défaut pour le flux d’épargne, lump sum si le capital reste faible face au patrimoine, DCA 12 à 24 mois s’il est élevé.
7. Suivre et rebalancer : bilan annuel et seuil 5 points, exécution sur les enveloppes à frottement nul d’abord.
8. Anticiper le cycle de vie : glide path 110 moins âge, sécurisation 5 à 10 ans avant la retraite, jamais d’un coup.
9. Gérer les obligations déclaratives : formulaire 3916 ou 3916 bis si compte étranger, IFI au-delà de 1,3 M€ de patrimoine immobilier, plus-values CTO de l’année.
10. Préparer la transmission : clause bénéficiaire AV mise à jour à chaque changement de vie, abattement 152 500 € par bénéficiaire avant 70 ans.

La checklist suivante distingue les bons réflexes des erreurs à éviter :

Étape	À faire	À éviter
Ouverture des contrats	Ouvrir PEA et AV jeunes avec 1 € pour démarrer l’antériorité	Choisir une AV bancaire réseau à 4,5 % de frais sur versement
Sélection des supports	ETF indiciel TER ≤ 0,30 %	Fonds actifs maison à TER 2 % et plus, fonds qui se chevauchent
Frais	Comparer TER, frais gestion UC, frais d’arbitrage	Croire que « 0 % de frais sur versement » suffit
Rebalancing	Bilan annuel discipliné, seuil 5 points	Réagir à l’actualité court terme, vendre à -20 %, racheter à +10 %
Fiscalité	Lisser les rachats AV après 8 ans dans l’abattement	Sortir 50 K€ de gains en une fois sur AV
Transmission	Désigner clairement les bénéficiaires AV	Laisser « héritiers légaux » par défaut, oublier après divorce
Conseil	Vérifier le statut (CIF indépendant, CGP, banque privée) et le mode de rémunération	Confondre conseil et vente, payer en rétrocessions cachées

Données à jour, août 2026.

Pour qui démarre à zéro, où placer son argent reste le point d’entrée.

L’allocation d’actifs n’est pas un livrable PowerPoint, c’est une discipline annuelle. Ces dix étapes tiennent dans une page A4, et les répéter tous les douze mois pendant trente ans pèse plus lourd sur la performance nette qu’un mouvement tactique.

Conclusion : Bâtir, écrire, tenir ; la discipline qui transforme un patrimoine subi en patrimoine piloté

Une allocation d’actifs sur mesure tient sur une triple architecture, et deux chiffres disent pourquoi. Brinson (1986, confirmé par les répliques académiques ultérieures) a établi que la pondération entre classes d’actifs explique près de 90 % de la variance temporelle d’un portefeuille de long terme, et SPIVA Europe Year-End 2024 documente que 93 % des fonds actions Europe gérés activement sous-performent leur indice sur dix ans. La décision d’allocation, formalisée par écrit, prime sur la sélection des supports.

En 2024, le fonds euros moyen a servi 2,63 % selon l’ACPR, quand le MSCI World progressait d’environ 26 % en euros, dividendes nets réinvestis. Tout l’écart entre un patrimoine subi et un patrimoine piloté tient dans le dosage entre ces deux extrêmes, et il ne se délègue pas. Ce guide a montré pourquoi l’allocation domine la sélection, quelles classes d’actifs un particulier français peut combiner, puis comment calibrer cinq paramètres : capacité financière, horizon par objectif, tolérance aux drawdowns, contrainte fiscale et TMI.

La dernière partie a traduit ces principes en décisions concrètes : enveloppes ouvertes dans le bon ordre, allocation cible chiffrée par profil, glide path à l’approche de la retraite, contrats à frais bas, choix entre DCA et lump sum, rebalancing semestriel à seuil de 5 points et bilan annuel en sept questions. Aucun de ces réglages n’exige un don de prévision, seulement de la méthode.

Dans les sept prochains jours, ouvrez un PEA chez un courtier en ligne avec 1 € pour démarrer l’antériorité fiscale, et faites de même avec une assurance-vie sans frais d’entrée si la vôtre prélève plus de 0,8 % par an sur les unités de compte. Ouvrez ensuite un tableur, écrivez votre allocation cible en pourcentages, datez-la, puis programmez le rappel du premier bilan dans douze mois, avec la revue du chapitre 6. C’est cette trace écrite, plus que n’importe quel produit, qui résiste aux décisions à chaud.

Notre guide PEA et notre guide assurance-vie détaillent les deux enveloppes pivots, notre guide profil investisseur affine vos cinq paramètres personnels, et notre panorama annuel de la performance des classes d’actifs nourrit vos hypothèses de rendement. La discipline d’allocation ne s’achète pas, elle s’écrit.

Les contrats cités dans ce guide

Questions fréquentes

Quelle est la différence entre allocation stratégique et allocation tactique ?

L’allocation stratégique fixe les pondérations cibles entre grandes classes d’actifs sur cinq ans et plus, par exemple 60 % actions, 30 % obligations, 10 % immobilier. L’allocation tactique les module dans des bandes de plus ou moins 5 à 10 points, pour exploiter une vue de court terme. Brinson (1986) attribue à ce premier niveau près de 90 % de la variance temporelle : chez un particulier, la valeur ajoutée s’y concentre.

Combien faut-il avoir pour commencer à diversifier son allocation d’actifs ?

Une allocation diversifiée est accessible dès 5 000 à 10 000 € avec deux ou trois ETF logés dans un PEA et un fonds euros sur assurance-vie. À partir de 30 000 €, les SCPI en assurance-vie multisupport ajoutent l’immobilier collectif ; au-delà de 100 000 €, les fonds Eltif 2.0 (private equity en assurance-vie) diversifient encore. La qualité vient des supports à frais bas, pas du ticket initial.

Quel pourcentage d’actions selon l’âge faut-il viser dans son allocation ?

La règle empirique 110 moins l’âge donne un point de départ utile : 70 % d’actions à 40 ans, 50 % à 60 ans. Elle se module selon l’horizon réel des objectifs, qui dépasse l’âge biologique quand le capital revient aux héritiers. L’INSEE situe l’espérance de vie à 60 ans à 23,8 ans pour les hommes et 27,9 ans pour les femmes en 2024, ce qui justifie une poche actions jusqu’au bout.

À quelle fréquence faut-il rééquilibrer son allocation d’actifs ?

Un rebalancing hybride semestriel plus seuil de dérive de 5 points combine discipline calendaire et déclenchement par les marchés. Vanguard (2010) chiffre l’écart de performance entre approches à seulement 0,1 à 0,3 % par an : la régularité prime sur la finesse du protocole, et une révision annuelle mécanique fait l’essentiel. Privilégier les flux entrants limite la fiscalité et les frais de transaction.

Faut-il investir progressivement (DCA) ou tout placer en une fois ?

Le lump sum (placement en une fois) bat le DCA dans 68 % des cas sur la période 1976-2022 (étude Vanguard 2023), les marchés montant plus souvent qu’ils ne baissent. Le DCA mensuel garde son intérêt pour le flux du salaire et pour atténuer le regret quand un capital dépasse 50 % du patrimoine financier, avec un étalement sur 12 à 24 mois. Pour un capital modeste, le lump sum s’impose.

L’or et les cryptomonnaies ont-ils leur place dans une allocation patrimoniale française ?

L’or peut occuper 5 à 10 % d’une allocation de long terme via un ETC physique en compte-titres ordinaire (les ETC ne sont pas éligibles PEA), avec un rôle diversifiant en stress de marché et anti-inflationniste. Les cryptomonnaies restent spéculatives, avec une volatilité annuelle d’environ 40 % (mesure mi-2026 sur un an glissant) et des baisses de 70 à 80 % lors des cycles passés : leur part raisonnable est plafonnée à 1 à 5 % du patrimoine financier, via des ETP listés en CTO plutôt qu’en direct.

Allocation défensive : pour qui, avec quels compromis ?

Une allocation défensive convient à un horizon court (moins de 3 ans), à une capacité financière fragile, ou à un retraité dont les actifs couvrent peu d’années de dépenses. Le drawdown attendu reste contenu, généralement 5 à 8 % sur les pires périodes, mais le rendement réel plafonne autour de 0,5 à 1 % au-dessus de l’inflation, soit 2 à 3 % nominaux en 2026. Avant 50 ans, ce profil sous-rémunère le capital.

Immobilier locatif direct vs SCPI : quel rôle dans l’allocation ?

L’immobilier locatif direct offre l’effet de levier du crédit et la maîtrise de l’actif, au prix d’une forte concentration géographique, d’une gestion chronophage et d’une liquidité quasi nulle. Les SCPI mutualisent le risque sur des centaines d’immeubles et distribuent en moyenne 4,92 % en 2025 (statistiques ASPIM). À partir d’une TMI de 30 %, loger les SCPI européennes en assurance-vie (prélèvements sociaux de 17,2 % sur la quote-part foncière) bat presque toujours la détention en direct.

Quelle est la différence entre une enveloppe fiscale et un support d’investissement ?

L’enveloppe est le contenant juridique et fiscal (PEA, assurance-vie, PER, compte-titres ordinaire), le support le contenu que l’on y loge (ETF, fonds euros, SCPI, titres vifs). La même action Total subit le PFU à 31,4 % en CTO ; logée en PEA, elle est exonérée d’impôt sur le revenu après 5 ans et ne supporte que les prélèvements sociaux de 18,6 %. Le choix part donc de l’enveloppe, selon l’horizon et la TMI, avant le support à frais bas.

Combien placer en épargne de précaution ?

L’épargne de précaution couvre 3 à 6 mois de charges fixes, soit 7 500 à 15 000 € pour un foyer dépensant 2 500 € par mois. Le Livret A, plafonné à 22 950 €, sert de poche principale (taux à 1,70 % depuis le 1er août 2026), le LDDS apporte 12 000 € supplémentaires, et les ménages éligibles (RFR inférieur à 23 028 € pour une personne seule) disposent du LEP à 2,5 %, plafonné à 10 000 €. Au-delà, ces sommes se rémunèrent moins bien qu’une allocation investie.

PEA ou assurance-vie pour les actions ?

Le PEA est l’enveloppe par défaut pour le cœur actions long terme (UE et ETF synthétiques répliquant les indices monde) au-delà de 5 ans : exonération d’impôt sur le revenu après 5 ans, PS de 18,6 % seuls dus, sortie en capital flexible, plafond de 150 000 € (225 000 € avec le PEA-PME). L’assurance-vie loge la diversification multi-classes (UC, fonds euros, SCPI), ouvre la sortie en rente et offre un abattement successoral de 152 500 € par bénéficiaire sur les versements avant 70 ans. À TMI 30 % ou plus, remplissez d’abord le PEA, puis basculez le surplus.